Al dejar inm\u00f3vil en 5.25 % anual su tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM), el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) concluy\u00f3 el 2025 como un periodo complejo de manejo de la pol\u00edtica monetaria, que procur\u00f3 simult\u00e1neamente mantener la inflaci\u00f3n dentro de la meta fijada y la econom\u00eda en movimiento.<\/p>\n
Con apenas dos reducciones de 25 puntos b\u00e1sicos cada una, la TPM dom\u00e9stica fue operada en el a\u00f1o 2025 cual si fuera un binocular que observaba anticipadamente los movimientos que se har\u00edan desde el exterior para adoptar medidas internas relativas al costo del dinero.<\/p>\n
La Reserva Federal (Fed), que es el Banco Central de los Estados Unidos, fue el foco principal de atenci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria dominicana. Prever si la Fed bajar\u00eda, subir\u00eda o mantendr\u00eda su tasa de referencia, fue el d\u00eda a d\u00eda del observatorio del BCRD, para adoptar cuando fuera oportuno las medidas que las autoridades monetarias estimaran que contribuir\u00edan a impulsar la actividad econ\u00f3mica, y cumplir su misi\u00f3n esencial, que es de mantener la inflaci\u00f3n dentro del rango meta fijado en el Programa Monetario.<\/p>\n
En ese panorama de \u201cver anticipadamente\u201d lo que har\u00eda la Fed en materia de tasas de inter\u00e9s, y el comportamiento de las econom\u00edas y los precios mundiales de las materias primas, el BCRD mantuvo sin cambios su tasa de inter\u00e9s de referencia en 5.75 % anual. En octubre le redujo 25 puntos b\u00e1sicos y la fij\u00f3 en 5.50 % anual .Hizo lo mismo en noviembre, cuando baj\u00f3 a 5.25 % anual, nivel que decidi\u00f3 mantener inalterable tras la reuni\u00f3n de este lunes 29 de diciembre.<\/p>\n
La postura neutral de la tasa de referencia se mantiene e interrumpe la tendencia bajista iniciada por el BCRD en inter\u00e9s de darle mayor empuje directo a la expansi\u00f3n de la econom\u00eda, que ha perdido velocidad y proyecta un cierre con un crecimiento acumulado del PIB en torno al 3% en los 12 meses del 2025.<\/p>\n
La interrumpida meta de pol\u00edtica monetaria del BCRD buscaba llevar la TPM al menos a un 5 % anual. Por la crisis que gener\u00f3 la pandemia del COVID 19, la pol\u00edtica monetaria transit\u00f3 desde el 2020 un ciclo combinado de alzas, pausas y bajas en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
El manejo de las tasas de inter\u00e9s de referencias ha fluctuado bajo un techo superior hist\u00f3rico de 10 %, aunque entre marzo y abril del 2004, en plena crisis financiera causada por la crisis bancaria por la quiebra de Baninter, Bancr\u00e9dito y el Banco Mercantil, hubo niveles de la TPM de 45 y 50 % anual. Para mayo de ese a\u00f1o fue fijada en 15 % y desde entonces las bajas y adecuaciones siguieron hasta cerrar en diciembre de ese a\u00f1o en 7 %. Los altibajos continuaron y entre 2005 y 2006 la tasa de inter\u00e9s m\u00e1xima fue de 10%.<\/p>\n
En la \u00faltima d\u00e9cada el tope o nivel m\u00e1s alto de la TPM fue en el 2022, cuando la inflaci\u00f3n empujada por la crisis post pandemia oblig\u00f3 a las autoridades monetaria a adoptar medidas restrictivas. Desde septiembre de 2022 hasta junio del 2023 la tasa de referencia estuvo sobre el 8 % anual. En julio fue reducida a 7.75 %. Los movimientos a la baja continuaron paulatinamente y en enero cedi\u00f3 del nivel de 6 %, cuando fue bajada a 5.75 %. Ah\u00ed inici\u00f3 la tendencia a la baja y hasta el punto en que cerr\u00f3 este \u00faltimo lunes de 2025.<\/p>\n
Para la medida nueva, que tambi\u00e9n dej\u00f3 la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n de liquidez (Repos a 1 d\u00eda) en 5.75 % anual, y la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) en 4.50 % anual.<\/p>\n
El BCRD explica<\/b><\/p>\n
El BCRD explic\u00f3 en su comunicado de pol\u00edtica monetaria que para adoptar esta medida se tomaron en consideraci\u00f3n los niveles de incertidumbre global y las recientes presiones inflacionarias, asociadas principalmente al impacto de fen\u00f3menos clim\u00e1ticos sobre los precios de los alimentos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n dijo que asimismo se prev\u00e9 que continuar\u00eda operando de forma eficiente el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, lo que seguir\u00e1 contribuyendo a condiciones financieras favorables.<\/p>\n
Aleg\u00f3 adem\u00e1s que en Estados Unidos la inflaci\u00f3n interanual se moder\u00f3 a 2.7 % en noviembre, aunque permanece por encima de la meta de 2.0 % de la Fed. Por otro lado, la tasa de desempleo se increment\u00f3 a 4.6 % en noviembre.<\/p>\n
\u201cConsiderando el debilitamiento del mercado laboral, la Fed redujo la tasa de fondos federales en 25 puntos b\u00e1sicos (pbs) en el mes de diciembre y se prev\u00e9 que realice al menos un recorte adicional en 2026\u201d, argument\u00f3 el BCRD.<\/p>\n
Refiri\u00f3 que en Am\u00e9rica Latina, se proyecta un crecimiento promedio de 2.2 % para el 2025. En la medida que las condiciones financieras externas se han flexibilizado y la inflaci\u00f3n permanece dentro del rango meta, la mayor\u00eda de los bancos centrales de la regi\u00f3n han reducido sus tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria durante el a\u00f1o 2025 para apoyar la demanda interna.<\/p>\n
Expectativas parra RD<\/b><\/p>\n
El comunicado del BCRD dice que, en el entorno nacional, la inflaci\u00f3n interanual se ubic\u00f3 en 4.81 % en noviembre de 2025, manteni\u00e9ndose dentro del rango meta de 4.0 % \u00b1 1.0 % desde mediados del a\u00f1o 2023. \u201cNo obstante, los precios del componente de alimentos contin\u00faan afectados por el impacto de eventos clim\u00e1ticos, tales como la tormenta Melissa y las lluvias intensas que impactaron la producci\u00f3n y comercializaci\u00f3n de bienes agr\u00edcolas. Por otro lado, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta, se ubic\u00f3 en 4.74 % interanual, tambi\u00e9n dentro del rango meta establecido en el Programa Monetario\u201d, destac\u00f3.<\/p>\n
El BCRD explic\u00f3 que su sistema de pron\u00f3sticos se\u00f1ala que \u201csi bien la inflaci\u00f3n local continuar\u00eda afectada en el corto plazo por los efectos de los choques clim\u00e1ticos, se prev\u00e9 que su impacto se disipar\u00eda gradualmente en la primera parte del a\u00f1o 2026. De esta forma, se espera que la inflaci\u00f3n general y la subyacente se ubiquen dentro del rango meta de 4.0 % \u00b1 1.0 % en el horizonte de pol\u00edtica monetaria\u201d. <\/i><\/p>\n
\u201cAsimismo, las expectativas de inflaci\u00f3n se mantienen ancladas al valor central del rango meta\u201d.<\/p>\n
Tambi\u00e9n fundament\u00f3 la medida en que \u201cpor otro lado, el indicador mensual de actividad econ\u00f3mica (IMAE) registr\u00f3 una mejor\u00eda en el mes de noviembre al expandirse en 3.2 % de forma interanual\u201d y que de esa forma el crecimiento acumulado en los primeros once meses de 2025 se ubic\u00f3 en 2.1 %, impulsado principalmente por los sectores de agropecuaria y miner\u00eda; as\u00ed como por los servicios de intermediaci\u00f3n financiera y hoteles, bares y restaurantes, entre otros.<\/p>\n
El comunicado destaca que el BCRD redujo la TPM en 50 puntos b\u00e1sicos de forma acumulada desde septiembre, con el objetivo de propiciar condiciones monetarias que contribuyan a dinamizar la demanda interna. Y que al mismo tiempo el BCRD implement\u00f3 el programa de provisi\u00f3n de liquidez de RD$81 mil millones aprobado por la Junta Monetaria para la canalizaci\u00f3n de financiamiento a los sectores productivos en condiciones favorables. A Y que aimismo se adoptaron medidas macroprudenciales con el objetivo de salvaguardar la fortaleza del sistema financiero, que cuenta con altos niveles de capitalizaci\u00f3n, liquidez, solvencia y calidad de su cartera de cr\u00e9ditos.<\/p>\n
\u201cEn la medida que ha estado operando el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, se ha observado una disminuci\u00f3n significativa durante los \u00faltimos meses en la tasa de inter\u00e9s interbancaria al pasar de un m\u00e1ximo de 12.6 % en junio a 7.1 % en diciembre de este a\u00f1o. De igual forma, durante el a\u00f1o 2025 la tasa pasiva promedio ponderado de la banca m\u00faltiple se ha reducido de 9.8 % a 6.0 % anual en diciembre de 2025; mientras que la tasa activa promedio ponderado ha bajado de 15.1 % a 13.2 % anual durante el presente a\u00f1o\u201d, se\u00f1ala.<\/p>\n
En tanto, el cr\u00e9dito al sector privado en moneda nacional registrar\u00eda un crecimiento interanual en torno a 8.3 % al cierre del a\u00f1o, impulsado por los pr\u00e9stamos a la construcci\u00f3n, adquisici\u00f3n de viviendas, comercio y hoteles y restaurantes. Resalta que los agregados monetarios se han dinamizado, creciendo a tasas superiores a la expansi\u00f3n del PIB nominal.<\/p>\n
Adicionalmente, la inversi\u00f3n p\u00fablica se ha acelerado en meses recientes, consistente con el presupuesto reformulado del Estado para 2025. De esta forma, se espera que la coordinaci\u00f3n de las pol\u00edticas monetaria y fiscal contribuya a la recuperaci\u00f3n gradual de la econom\u00eda dominicana, con una expansi\u00f3n proyectada en torno a 2.2 % para el a\u00f1o 2025 y entre 4.0 % y 4.5 % para el a\u00f1o 2026.<\/p>\n
En cuanto al sector externo, el BCRD dijo que se espera que las actividades generadoras de divisas mantengan su dinamismo con ingresos por unos US$46,800 millones durante el 2025, apoyada en el buen desempe\u00f1o previsto para las exportaciones, turismo y remesas.\u201d En este contexto, se mantiene la estabilidad relativa del tipo de cambio, observ\u00e1ndose una depreciaci\u00f3n acumulada del peso dominicano en torno a<\/p>\n
3 % durante el a\u00f1o 2025, inferior a la depreciaci\u00f3n de 5 % registrada en el a\u00f1o 2024\u201d, puntualiza. Cita que las reservas internacionales se ubicar\u00edan al cierre del a\u00f1o por encima de los US$14,550 millones, equivalente a m\u00e1s de 11 % del PIB y 5 meses de importaciones, superando las m\u00e9tricas recomendadas por el FMI.<\/p>\n
Nuevamente resalt\u00f3 su reiteraci\u00f3n de que la econom\u00eda dominicana cuenta con fuertes fundamentos y un sector productivo resiliente, que se reflejan en una mejor percepci\u00f3n de riesgo pa\u00eds con relaci\u00f3n al promedio de Am\u00e9rica Latina y otras econom\u00edas emergentes. \u201cEn este entorno internacional desafiante, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana seguir\u00e1 monitoreando la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda y evaluando los espacios para continuar adoptando oportunamente las medidas que contribuyan a impulsar la actividad econ\u00f3mica, reiterando su compromiso de mantener la inflaci\u00f3n dentro del rango meta\u201d<\/i>, concluy\u00f3 el comunicado dando a entender que cuando las condiciones lo permitan, la pol\u00edtica monetaria volver\u00e1 a jugar un rol desarrollista.<\/p>\n
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