{"id":9999,"date":"2026-02-08T05:13:28","date_gmt":"2026-02-08T05:13:28","guid":{"rendered":"http:\/\/almomento.net\/?p=1097350"},"modified":"2026-02-08T05:13:28","modified_gmt":"2026-02-08T05:13:28","slug":"ningun-fundamento-macroeconomico-para-proyectar-crecimientos-de-4-4-5-opinion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sarmiento24h.com\/?p=9999","title":{"rendered":"Ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5% (OPINION)"},"content":{"rendered":"<p><!-- .entry-header --> <\/p>\n<div class=\"img_center\" readability=\"8\"> <a href=\"https:\/\/almomento.net\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/Temistocles-Montas-1-e1690323756842.jpg\" alt=\"Ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5% (OPINION)\" title=\"Ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5% (OPINION)\" data-toggle=\"lightbox\" class=\"thickbox\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/almomento.net\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/Temistocles-Montas-1-e1690323756842.jpg\" class=\"attachment-post-thumbnail size-post-thumbnail wp-post-image\" alt=\"imagen\" title=\"Ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5% (OPINION)\" data-toggle data-title=\"Ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5% (OPINION)\"><\/a><\/p>\n<p>El autor es ingeniero, economista y pol\u00edtico. Reside en Santo Domingo<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p>De acuerdo con los datos del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana, la Formaci\u00f3n Bruta de Capital Fijo (FBCF) \u2014componente fundamental del Producto Interno Bruto (PIB)\u2014 represent\u00f3 en 2025 alrededor del 25.4% del PIB, en un contexto en el que la econom\u00eda creci\u00f3 apenas 2.1%. Esta combinaci\u00f3n obliga a mirar m\u00e1s all\u00e1 de las cifras agregadas y a examinar un elemento clave del desempe\u00f1o econ\u00f3mico: la eficiencia de la inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>Para ello resulta \u00fatil el Incremental Capital-Output Ratio (ICOR), indicador que relaciona la inversi\u00f3n con el crecimiento econ\u00f3mico y permite estimar cu\u00e1ntas unidades de capital se requieren para generar una unidad adicional de producto. Un ICOR bajo indica alta eficiencia (por ejemplo, un ICOR de 3 implica que tres unidades de capital generan una unidad de crecimiento), mientras que un ICOR elevado refleja ineficiencia: se necesita mayor monto de inversi\u00f3n para obtener el mismo resultado de crecimiento.<\/p>\n<p>En t\u00e9rminos simples, un INCOR elevado significa que cada peso invertido rinde cada vez menos crecimiento.<\/p>\n<p>En el caso dominicano, la relaci\u00f3n entre la FBCF y el crecimiento en 2025 arroja un ICOR efectivo cercano a 12.1, se\u00f1al inequ\u00edvoca de deterioro sustantivo de la eficiencia econ\u00f3mica. Este resultado no es un accidente estad\u00edstico, sino la manifestaci\u00f3n de problemas estructurales acumulados.<\/p>\n<p>Durante a\u00f1os, la Rep\u00fablica Dominicana oper\u00f3 con un ICOR relativamente bajo, lo que permiti\u00f3 crecer a buen ritmo con tasas de inversi\u00f3n moderadas. Ese per\u00edodo, sin embargo, parece haber quedado atr\u00e1s. Hoy predominan proyectos m\u00e1s costosos, cuellos de botella institucionales, retrasos en la ejecuci\u00f3n, fragmentaci\u00f3n del gasto de capital y un sector privado mucho m\u00e1s cauteloso.<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-1097352 alignleft\" src=\"https:\/\/almomento.net\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/moneda.png\" alt width=\"289\" height=\"175\" srcset=\"https:\/\/almomento.net\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/moneda.png 289w, https:\/\/almomento.net\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/moneda-150x91.png 150w\" sizes=\"(max-width: 289px) 100vw, 289px\"><\/p>\n<p>El resultado es un ICOR elevado que conduce a una conclusi\u00f3n inc\u00f3moda: se requiere cada vez m\u00e1s capital para lograr tasas de crecimiento similares a las del pasado, algo que, en las condiciones actuales, resulta dif\u00edcil de sostener.<\/p>\n<p>Si en 2026 el ICOR se mantuviera en niveles de 8, 10 o incluso 12 \u2014valores perfectamente plausibles en contextos de incertidumbre, inversi\u00f3n defensiva, proyectos de bajo retorno o simple subejecuci\u00f3n\u2014 el crecimiento compatible se reducir\u00eda dr\u00e1sticamente. Con una FBCF de 25.4% del PIB, un ICOR de 8 permitir\u00eda un crecimiento cercano al 3.2%; con un ICOR de 10, el crecimiento caer\u00eda a 2.5%; y con un ICOR de 12, apenas alcanzar\u00eda 2.1%, pr\u00e1cticamente id\u00e9ntico al observado en 2025.<\/p>\n<p>Este ejercicio deja al descubierto una verdad que rara vez se reconoce con claridad: sin un aumento de la inversi\u00f3n o sin una mejora sustantiva de su eficiencia, la econom\u00eda dominicana no puede crecer al 4.0 \u2013 4.5%, como proyectan las autoridades. M\u00e1s que una proyecci\u00f3n, se trata de una aspiraci\u00f3n: una apuesta al futuro que ignora las restricciones del presente.<\/p>\n<p>El riesgo de fondo no es crecer poco durante un a\u00f1o. El verdadero peligro es normalizar un crecimiento estructural de 2\u20133% en una econom\u00eda que necesita crecer m\u00e1s r\u00e1pido para generar empleos formales, elevar salarios reales y fortalecer las finanzas p\u00fablicas. A ese ritmo, el crecimiento per c\u00e1pita se vuelve marginal y la promesa de convergencia se transforma en ret\u00f3rica vac\u00eda.<\/p>\n<p><b>&nbsp;Pregunta<\/b><\/p>\n<p>Por ello, la discusi\u00f3n honesta no deber\u00eda centrarse en defender o cuestionar una cifra aislada, sino en responder una pregunta inc\u00f3moda pero inevitable: \u00bfQu\u00e9 est\u00e1 ocurriendo con la eficiencia de la inversi\u00f3n dom\u00e9stica? Si la inversi\u00f3n p\u00fablica sigue estancada \u2014como se desprende del presupuesto aprobado\u2014, si no se despejan los obst\u00e1culos que frenan la inversi\u00f3n privada y si no mejora la calidad del gasto de capital, el resultado ser\u00e1 predecible: bajo crecimiento, aunque el discurso sea optimista.<\/p>\n<p>Los datos son un espejo y hoy ese espejo devuelve una imagen clara: sin invertir m\u00e1s y, sobre todo, sin invertir mejor, la econom\u00eda dominicana no puede aspirar a crecer m\u00e1s r\u00e1pido.&nbsp;Ignorar esa realidad no la har\u00e1 desaparecer; solo har\u00e1 que el ajuste llegue m\u00e1s tarde, con menor margen de maniobra y mayor costo social.<\/p>\n<p>En conclusi\u00f3n, con una FBCF que no aumenta y un ICOR deterior\u00e1ndose hacia niveles de 8\u201312, no existe ning\u00fan fundamento macroecon\u00f3mico serio para proyectar crecimientos de 4%\u20134.5%. Esas cifras solo ser\u00edan posibles si la inversi\u00f3n aumentara de forma sostenida o si la eficiencia del capital mejorara dr\u00e1sticamente. Ninguna de esas condiciones es hoy visible.<\/p>\n<p><i>jpm-am<\/i><\/p>\n<div class=\"heateor_sss_sharing_container heateor_sss_horizontal_sharing\" data-heateor-sss-href=\"https:\/\/almomento.net\/ningun-fundamento-macroeconomico-para-proyectar-crecimientos-de-4-4-5-opinion\/\" readability=\"7\">\n<p>Comp\u00e1rtelo en tus redes:<\/p>\n<\/div>\n<p> <!-- 468x60 --><br \/>\n<ins class=\"adsbygoogle\" data-ad-client=\"ca-pub-3511341636159665\" data-ad-slot=\"3538255450\"><\/ins> <!-- .entry-content --> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El autor es ingeniero, economista y pol\u00edtico. 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